收入增幅慢于业务量增幅。2007年上半年公司航空地面收入同比增幅仅为2.87%，落后于飞机起降架次的增幅。物业租赁、广告服务收入虽然取得较好增长（增幅分别为22.52%和17.24%），但由于施工组织的规划审批方面存在困难，商业场地、户外广告立柱、贵宾服务场地及国内货运村二期等新的资源不同程度存在未能按计划投入使用的问题，因此以上非航业务收入的增长仍慢于预期。

        净利润的增幅高于收入增幅，主要来自于成本、费用的控制。2007年上半年公司营业收入同比增幅仅为5.7%，而营业成本增幅仅为1.45%，再加上管理费用同比下降5.42%，财务费用由上年同期的-121万元降至2007年上半年的-1046万元，因此公司营业总成本同比下降0.67%，成为公司净利润仍保持双位数增长的主要原因。

        成都双流机场及国际货站的利润均出现小幅下降。按新的会计准则，自2007年1月1日起公司不再分期摊销溢价收购成都双流机场21%股份所产生的股权投资差额，此会计政策的变更增加深圳机场本报告期投资收益615万元，2007年上半年成都双流机场为深圳机场贡献投资收益1506.56万元，而2006年上半年双流机场贡献投资收益1016.18万元，再加上摊销的股权投资差额，总计金额为1655.77万元。此外，深圳机场国际货站有限公司贡献的投资收益为58.18万元，亦远低于上年同期的174.83万元。

        预计公司定向增发将实施，维持"买入"投资评级。深圳机场本次定向增发仍按4.90元/股发行，由于实施时间较晚，预计对2007年业绩增厚有限，我们预计2007、2008年深圳机场每股收益分别为0.35元、0.40元。由于公司增发后有望与香港机管局开展股权合作等事宜，维持对深圳机场"买入"的投资评级。